金吾财讯 | 招银国际发研报指ag九游会官方，零跑汽车(09863)高性价比的品牌形象久了东谈主心，有望从破钞左迁中获益。该行合计塌实的自研才能是公司走性价比门路的基石，这一才能或被投资者低估。该行预测零跑本年销量有望同比接近翻倍至28.5万台，来岁销量有望同比增长51%至43万台，主要收获于新车型（来岁三款B系列，后年A和D系列）和国外市集的孝顺。

该行续指，特有的出海方法或为销量和利润带来惊喜。该行合计，通过合股公司，零跑得以弃取轻钞票的方法竣事国外运营，诚然需要让出部分利润，但不错借助Stellantis已有的行家经销集聚和品牌形象，快速、低本钱地参加国外市集。该行预测零跑2025-26年的国外售量辨认为6万台和10万台。基于该行对国外运营的盈利测算，该行瞻望合股公司2025年的净利率有望达到10%；基于对各项本钱的大略预算，该行瞻望欧洲KD工场有望在2025年底投产，2026年合股公司净利率将无间擢升至12%，对应2025-26年零跑来自于合股公司的利润孝顺将辨认达到3.91亿元和8.14亿元。

该行预测零跑2024-26年的销量将辨认同比增长98%/51%/28%至28.5万/43万/55万台，其中国外售量占比辨认为2%/14%/18%。该行预测零跑2024-26年净赔本有望辨认收窄至39亿/30亿/12亿元。初次诡秘给予“买入”评级，见解价为40港元，基于1.2xFY25EP/S。收获于更好的规模效应、国外市集的利润孝顺以及优秀的自研和本钱放胆才能ag九游会官方，该行瞻望零跑有望从2026年下半年启动扭亏为盈，将进步于其他大部分造车新势力竣事盈亏均衡。