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　　铜：

　　隔夜LME铜轰动偏弱，下落0.65%至9023好意思元/吨；SHFE铜下落0.89%至73840元/吨；现货入口窗口赓续开放。 宏不雅方面，好意思国10月成屋销售总和年化396万户，预期395万户，前值384万户。好意思国10月成屋销售超预期，环比涨幅创本岁首以来最大，评释经济的韧性；好意思国11月16日当周首申休闲金东谈主数下降6000东谈主至21.3万东谈主，低于预期的22万东谈主和前值的21.7万东谈主。从现时经济和经济数据来看，逐步在考证好意思联储对经济和做事的意识，但由此也带来关于再通胀的担忧，由此严慎鼓动降息的计谋是感性的，来岁降息节拍将愈加唐突。国内方面，上海广州深圳三地接踵松捆房地产计谋，推动市集企稳，赓续热心稳增长计谋。库存方面，LME铜库存增多775吨至272625吨；SHFE铜仓单下降2270吨至27107吨；BC铜仓单下降1553吨至12387吨；需求方面，卑鄙逢低补库脸色较高。好意思元握续走强，给铜价带来较大压力，从国外市集来看，风险性钞票波动性有所加大，这标明现时宏不雅因子影响较为零乱，对钞票价钱产生不笃定性和不一致性，且“特朗普往来”也在扭捏，通常影响着有色市集。现在来看，铜热心点由国外转向国内稳增长层面在淡季预期下也在夷犹，对铜价上行酿成制肘，短期暂以区间轰动行情来看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.98%报15720好意思元/吨，沪镍跌1.89%报124840元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存减少1362吨至158046吨，昨日国内 SHFE 仓单减少125吨至27594吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水复古负数；入口镍升贴水下落50元/吨至-50元/吨。音信面，据mysteel，印尼政府已证据从 2025 年 1 月 1 日起将升值税 （VAT） 税率从 11% 普及到 12%。不锈钢产业链来看，镍铁价钱小幅下落，结尾需求亦有连累；库存端，本周寰球主流市集不锈钢89仓库口径社会总库存97.06万吨，周环比下降0.20%。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价钱要点下移，一级镍握续放量，基本面发达偏空，但估值角度去谈判，下放空间有限，新计谋也已公布，前期价钱快速高涨后或有回调风险，合座来看，基本面驱启航分较弱，短期热心市集脸色影响。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝轰动偏弱，隔夜AO2501收于5321元/吨，跌幅1.1%，握仓减仓7591手至24.2万手。沪铝轰动偏弱，隔夜AL2412收于20620元/吨，跌幅0.41%。握仓减仓2790手至20.3万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5673元/吨。铝锭现货升水扩至80元/吨，佛山A00报价跌至20610元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，卑鄙铝棒加工费多地握稳，南昌上调10元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费握稳；低碳铝杆加工费下调70元/吨。往来所再度治愈氧化铝手续费以及有色协会发声，期盘热度有所落潮，现货延续偏紧、复古涨势，期现开动出现一定不对。现在出口退税音信面对盘面价差招引逐步消化，铝价重归治愈节拍。跟着新疆铝锭中到货，库存去库程度中断、转为累库，但国外结尾市集惦记后续出口关税上调激发生意风险，开动聚集抢出口，国外订单抬升对需求仍有较强复古。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.46%，报239850元/吨，锡期旅馆单6742吨，较前一日减少176吨。LME锡跌1.21%，报28610好意思元/吨，锡库存4865吨，减少15吨。现货市集，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，入口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差+20元/吨，01-02价差-590元/吨，沪伦比8.38。上周社库依旧累库且累库幅度较大，LME库存周五也大幅增多，表里库存双累导致市集开动趋向往来锡需求走弱况且年内冶真金不怕火减产绝望。但本周在盘面大幅走弱下，现货市集成交好转较多，仓单刊出量握续增多，而矿紧现实也握续对分娩酿成影响，在未看到试验改善前，作念空风险较大。但因现时盘面已大幅破位，需恭候有试验性基本面转动智力使价钱迎来反弹。

　　锌：

　　完了本周四（11月21日），SMM七地锌锭库存总量为11.87万吨，较11月14日镌汰0.87万吨，较11月18日镌汰0.92万吨。沪锌主力握平，报25185元/吨，锌期旅馆单47103吨，较前一日减少3946吨。LME锌涨0.91%，报3003.5好意思元/吨，锌库存264625吨，减少3700吨。现货市集，上海0#锌对2412合约升水270-280元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水545-565元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水260-290元/吨，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，12-01价差+365元/吨，01-02价差+255元/吨，沪伦比8.39。国内月差12-01月差仍高，然而谈判到临连年底，忽地络续走弱，况且本年春节假期较早，春节锌锭累库幅度可能也有12-13万吨，月差赓续上行的驱动较弱。比价再行回到保税区现货入口盈利上方，11月交割完了LME 0-3 premium又转回contango，比价短期或将追思轰动。单边来看，基本面驱动较弱，价钱或将复古轰动。

　　工业硅：

　　21日工业硅轰动偏强，主力2501收于12430元/吨，日内涨幅0.49%，握仓增仓2907手至16.9万手。现货止涨企稳，百川参考价11967元/吨，较上一往改日握稳。其中#553各地价钱区间回升至11300-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品追思#553价钱至11150元/吨，现货贴水扩至1255元/吨。在旧仓单刊出流入现货市集，现货端廉价货源增多，硅厂减产和生意商惜售成果欠安。12蟾光伏组件排产下行、访佛产业链库存积压、进取传导难度偏高，年末可能出现需求爆发的预期镌汰。近期卑鄙双硅板块均出现减产动向，铝棒企业通常因环复古控、分娩面对限负荷压力，硅价下方有资本复古，上方库存高压适度。在西南减产和生意商握货基础上，短期延续窄幅缔造。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约跌0.67%至81950元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均高涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价高涨500元/吨至7.62元/吨，电板级氢氧化锂平均价高涨100元/吨至6.79万元/吨。仓片面，昨日仓单增多299吨至53287吨。供应端，中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产行动，供应多余压力收窄，但短期来看，在价钱反弹的布景下，周度产量环比延续小幅增多。需求端，磷酸铁锂正极材料排产环比延续增多，但受到高价影响，采购积极性欠安。库存端，社会库存延续去化，结构上以中间门径接上游为主，卑鄙消化为主。在现时试验需求发达出握续景气的布景下，对价钱仍不宜过度看空，但价钱上方仍有套保压力和高涨能源的可握续性问题，价钱或呈现宽幅轰动。

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包袱裁剪：李铁民 官方